7 必须知道的加密货币分析指标和因素

国外投资人Jake Ryan（Tradecraft Capital）曾撰文分析投资加密货币应注意的基本分析指标和系数。

编者按：本文适合对区块链和加密货币有基本了解的读者阅读。 如果您想从头了解区块链及其相关信息，请浏览本站其他文章。

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加密货币和加密资产

首先，作者指出，从 Chris Burniske 的一本书中得到的一个概念是，我们应该使用加密资产来描述基于区块链和其他分布式账本技术的资产。

逻辑和物理网络

那么，我们可以将加密资产细分为逻辑网络和物理网络。

从物理上讲，它是指在某些区块链中基于相同开源代码的去中心化节点的集合。 这些节点可以相互发送消息，并以相同的顺序记录它们。

从逻辑上讲，它是指运行在协议上的令牌。 协议串联用户，用户使用协议或服务。 比如大家熟悉的以太坊上运行的ETH、EOS等区块链。

并且假设所有的加密资产都是网络活动，那么根据经济学和商业理论中的网络效应，我们可以用梅特卡夫定律来评估这些加密资产。

梅特卡夫定律

梅特卡夫定律的定义是：网络的价值等于网络中节点数的平方，网络的价值与连接用户数的平方成正比。

用大白话来说就是：网络中的用户越多，整个网络和网络中每台计算机的价值就越大。

同样，加密资产的用户越多，由于网络效应，该加密资产的价值就越高。

那么这条定律与加密资产的基本面分析有什么关系呢？

因为根据梅特卡夫定律，我们可以推断，如果一个网络的用户数量增加一倍（x2），粗略地说，网络的价值将翻两番（x4）。

因此，要了解加密资产，可以使用以下基本方法对其进行评估。

最重要的是，非线性增长的能力是理解加密资产价值的关键。

7个基本分析指标和系数

3 分析指标：

每个指标都表明一种趋势：上涨、下跌或保持。 如果指标上升，则看涨。 如果指标下降，则看跌。 如果持有，则为中性。

4个系数：

以上四个系数有两个阈值，上限和下限； 此外，不同的人会使用不同的阈值，但对于作者 Jake Ryan 和他的团队来说，这些是最适合他们的数据。

NVT ratio Network Value to Transactions Ratio 加密资产市盈率

这是理解加密资产价值最有效的系数之一。 NVT Ratio表示其公式是用网络价值（也称市场价值）除以交易量（网络交易）。

使用这个系数，团队旨在看到整个网络的价值与网络活跃度之间的关系； 又因为这个系数是分析加密资产价值最基本的系数，所以他们称之为“加密资产市盈率”（Price Earnings Ratio）。

判断方法：

当网络价值（即市值）高且网络活跃度低时，加密资产的 NVT 比率高。 相反，

当加密资产具有中等网络价值和大量网络活动时，加密资产具有较低的 NVT 比率。

而用上面提到的梅特卡夫定律来分析，较低的NVT比率表明可能存在升值空间。

网络唯一地址（每日）指标

持币地址反映了什么？

最简单的说，每个地址显示了在给定的一天有多少人使用给定的网络。 该指标还可以帮助我们识别趋势。

判断方法：

如果趋势向上并且伴随着网络使用量的增加，那么网络的价值可以预期会增加。 相反，

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如果持有地址的数量减少，则意味着使用量将减少，并且几乎可以预期网络的价值也会减少。

根据梅特卡夫定律，用户数量在决定网络价值方面起着关键作用。

作者 Jake Ryan 建议使用这组指标中的趋势作为指导，例如，看看每天是否有越来越多的人参与网络活动，而不是试图根据用户数量来衡量网络价值。

网络交易价值（每日）指标

如果要全面评估网络估值，还要检查特定时间段内的价值波动。 网络交易量指标反映了网络价值增长、下降或稳定的趋势。

判断方法：

如果每日交易量上升，网络的整体价值也应该上升。 相反，

如果指标下降，则意味着网络的价值也会下降。

需要注意的是，该指标主要用于显示趋势比特币持币地址数量，不适用于估值或过程。 最简单的解释：通过网络传递的价值越多，网络本身的价值就越大。

市场价值 –> 实现价值（市场价值与实现价值 (MVRV) 比率）

如果上述NVT更进一步，可以用MVRV来表示。 它的公式是：

实现价值是一种市场价值的计算方法，每笔交易在这个市场价值上的价格是根据比特币的市场价格来确定的。 丢失或遗失私钥的币种除外。

MVRV 通过建立累计成本价帮助投资者了解更真实的价格水平。 排除丢失或丢失私钥的硬币的原因是这些丢失往往会扭曲平均值。 也就是说，MVRV的出现就是试图解决这个错误。

迈耶倍数 迈耶倍数比率

Mayer 倍数是一种基于统计的估计，它显示价格与具有 200 天移动平均线的历史交易价格的相关性。 该系数以比特币最早的投资者和分析师之一 Trace Mayer 的名字命名。

其公式如下：

例如，如果 Mayer multiple < 1.0，则称为看涨； 如果 > 2.4，则看跌，但取决于每日 Mayer 倍数。

Twitter 帐户@TIPMayerMultple 每天更新最新的 Mayer 倍数，用新值回测每天的数据，并显示该指标现在或一年后正确的可能性。

价格与挖矿成本盈亏平衡 (P/BE) 比率

该系数用于衡量加密资产相对于挖矿成本的价格，仅适用于可挖矿的加密货币。 在大多数情况下，该系数将与 BTC 或 ETH 作为参数一起使用。

例如，假设比特币的交易价格为 6,500 美元，挖矿盈亏平衡价格为 7,200 美元，则其 P/BE 比率为 0.90 (6500/7200)。 假设 3.2 的比率是看跌的。

市盈率的好处：

首先，挖矿系统是一个追求平衡的封闭动态系统。 如果挖矿成本高于币价，自然会有部分矿工退出，等有利可图的时候继续挖矿。

而如果价格高于挖矿成本，则会吸引追求最大利润的矿工； 但同时，这些新矿工的加入，会让整个解密过程变得更加复杂，成本和难度也会相应增加。 这也是所谓 POW 共识机制的关键所在。

第二，根据Fundstrat的数据，一年后回头看比特币价格，发现P/BE Ratio大部分时间是正确的。

挖矿成本指标 挖矿成本指标

曾几何时，人们为每笔成功的比特币交易支付超过 50 美元的交易费。 下图中可以看出，挖矿成本指数自2018年1月以来持续下降，交易手续费也大幅降低。 原因？

即使网络的活跃度急剧下降，也可以预期网络的价值也会下降。 比特币此时也看跌。

从反面可以看出，从2018年8月开始，出现了上升趋势，显示需求和网络活跃度都在上升。 而此时，比特币也是看涨的。

因此可以指出，挖矿成本也是一个重要指标。

结语

在 Tradecraft 内部，作者 Jake Ryan 和他的团队使用这三个指标和四个系数进行基础分析。 需要强调的是，这些只是众多参考因素中的一小部分，并不代表该理论100%有效和准确。

现在加密资产之间有着紧密的联系比特币持币地址数量，所以利用比特币网络来锚定整个加密市场的大局只是其中一种方式。 这些指标不会评估每个加密资产，并且将来可能会发生变化。

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